负利率政策或看起来很漂亮

金盛 33 2020-06-13

  美联储本周的政策决定不出所料,释放了继续维持强劲宽松政策的预期,其“点矩阵”显示基准联邦基金利率的下限将保持为零,直到2022年底。但是,在宽松政策方案中,美联储没有采取任何行动,也就是说,所谓的“负利率”政策尚未提上议事日程,美联储主席鲍威尔在面对宽松政策时也保持沉默。 媒体。

  实际上,在全球新的冠状病毒流行病爆发之后,导致了新一轮的经济风险事件,全球经济界也就“负利率”展开了新一轮的辩论。 特别是,美联储是否会跟随许多其他中央银行。采取这一政策已成为市场关注的重点。此前,瑞士中央银行,日本银行和欧洲中央银行实施负利率政策已有多年历史,英格兰银行和新西兰储备银行的官员也对此进行了讨论。

  但是,在最后的手段下,美联储仍采取相对谨慎的态度,在这项新的政策措施中保留了空间。美联储主席鲍威尔在今年5月的一次公开讲话中说,负利率政策不适合美国的国情,根据其他经济体以往的经验,负利率也是双刃剑 剑,丝毫不容小.。副作用,因此经过讨论,美联储的同事们认为它尚不适合在美国经济环境中全面实施

  

  传统上,中央银行用来调节和控制经济的传统政策工具是利率政策,该政策通过利率来控制货币的供求,从而在经济增长和通货膨胀之间找到平衡。但是,在2008年全球金融危机之后,即使利率降至零,也不足以促进投资和消费者需求的反弹。因此,中央银行直接向市场注入流动性的“量化宽松”(QE)跨越了世界,并补充了利率政策无法匹敌的政策刺激效果。

  因此,在新一轮货币政策中,美联储在2008-09年经济危机期间仍采用了“零利率+量化宽松”的传统组合,并承诺将继续这种做法,直到经济完全复苏。尽管与传统利率政策相比,量化宽松已被视为上一轮经济危机中的突破性举措,但将政策利率降低至负数范围的操作显然更不利于投资思维。根据这一政策,商业银行必须反过来为存放在中央银行的资金支付“托管费”。 该措施旨在迫使银行业向实体经济释放更多的资金,而不是闲置它们。

  据此,一些经济学家认为负利率确实对实体经济中的流动性供给具有积极意义,但其他专家则持相反观点,认为在此过程中,愿景非常好,但结果 并不完美,负利率政策已经实施。过去几年中,欧元区等日本经济一直没有摆脱经济停滞。经济研究人员还没有发现实施“负利率”具有明显的利弊。

  实际上,负利率能否促进经济增长通常是未知的,但它进一步压缩了银行的盈利能力。因为当中央银行实施负利率时,商业银行无法以相同的方式将政策传递给储户,因为一旦存款利率为负,那些不是傻瓜的人就会将现金锁定在保险箱中或压在床垫下面。 存入银行。

  摩根士丹利(Morgan Stanley)投资经济的吉姆·卡伦(Jim Caron)也认为,一旦商业银行认为向实体经济贷款的风险高于回报,他们将不愿提供贷款。 此时,现金持有成本的增加无法改变其经营行为。这是意大利的正常情况。 这是欧洲中央银行的负利率政策,这已经将意大利本已风雨如磐的银行业带到了悬崖边缘。 结果,欧盟和欧洲中央银行采取了其他措施,对该国的中央银行业采取了紧急救援措施。在这方面,欧洲中央银行还被迫在其2018年公报中承认负利率未能实现预期的宽松政策,并可能引起金融市场风险。 对于更多依赖存款人资金的中小型商业银行,风险更大。

  尽管如此,仍然相信负利率可以有效增加市场流动性供应的经济研究人员最近向美联储大声疾呼,称他们将支持负利率,以至于美国经济出现前所未有的同比下降。 6。挽救了5%的困境,特别是在金融公司面对危机和市场通缩压力不断增加的情况下积累更多现金的情况下。 美联储内部也有异议人士,他们希望“负利率”和政府支出都将采取两项措施。拯救美国经济。但是相反的意见更有力。 有关分析师直接写道,“负利率”将不可避免地带来“负面影响”。 在此过程中,不管公平性如何,努力工作以积累退休金的储户将损失最大。无论效率还是效率,面对这种负面影响,美联储都不会冒在万不得已之前采取这种“时尚”货币政策措施的风险。

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