机构:银行间同业拆借利率急剧上升

金盛 35 2020-06-01

  资料来源:金伦古手

  原标题:银行间同业拆借利率急剧上升,利率债务供给持续高峰(国海固收益研究)

  投资重点

  债券市场的每周核心观点本月底,流动性受到干扰,债券市场大幅调整。5月末,银行间同业拆借利率快速上升,隔夜拆借利率上升近100BP。本周,流动资金的边际收紧,一个是由于月底,另一个是由于大量发行本地债务,这对资本产生了影响。资金的迅速收紧以及央行降息和降准的预期持续下降,导致本周债券市场发生了急剧调整。月底的因素和供给因素是对首都的短期干扰。 预计一个月后资金将再次放松。根据这两个协会的政府工作报告的声明,在不久的将来不大可能遗漏降准和降息。然而,在全国人民代表大会闭幕后的新闻发布会上,李克强总理关于“在浑水里钓鱼”的声明意味着,监管机构已警告四,五月份流动性过剩带来的套利空间。预计中央银行将在不久的将来提高货币利率中心,以抵消相关的套利。

  本周的流动性追踪央行本周进行了6,700亿元的逆回购操作,以实现资金净投资。预计6700反向回购将在下周到期,而5,000亿美元的MLF将到期。5月29日,与上周五(5月22日,下同)相比,按银行间质押式回购利率计算,R001上涨97。53BP,R007升77。39BP,R014升58。21BP。就存款质押式回购利率而言,DR001上涨了98。53BP,DR007上涨63。01BP,DR014上涨65。16BP。SHIBOR利率大多下降。5月29日,SHIBOR为2。0970%,上升100。30BP; 1个月的SHIBOR休市1。4300%,上升12。30BP; 3个月的SHIBOR休市1。4530%,增长5。30BP。银行间同业存单的净融资额比上周减少P。

  本周一二级市场一级市场方面,本周利率债务净额融资额较上周有所增长,新疆,青海,湖北,河南,河北,山东,江西,海南,上海,厦门,青岛,宁夏等22地启动本地债务发行。本周一级市场共发行228只利率债券,实际发行量为9670只。9。80亿元,增加3045。0元70亿; 总还款额为1471。20亿元,比上周减少1342。9。30亿元; 净融资额为8199。7。80亿元,增加4388。00亿元。可以接受本周发行的利率债券,大多数债券的出价约为4倍。在二级市场,利率债券收益率全面上升。5月29日,一年期美国国债收益率为1。6010%,较Friday87BP上涨20; 十年期政府债券收益率2。7053%,增长8。77BP; 1年期CDB收益率1。7850%,上升33。44BP; 国开行十年收益报告2。9917%,增长6。52BP。

  风险提示银行间授信风险,新皇冠疫情发生变化。

  1。 债券市场每周核心观点的研究与判断

  月底,流动性受到干扰,债券市场大幅调整。5月末,银行间同业拆借利率快速上升,隔夜拆借利率上升近100BP。本周,流动资金的边际收紧,一个是由于月底,另一个是由于大量发行本地债务,这对资本产生了影响。资金的迅速收紧以及央行降息和降准的预期持续下降,导致本周债券市场发生了急剧调整。

  月底的因素和供给因素是对首都的短期干扰。 预计一个月后资金将再次放松。根据这两个协会的政府工作报告的声明,在不久的将来不大可能遗漏降准和降息。然而,在全国人民代表大会闭幕后的新闻发布会上,李克强总理关于“在浑水里钓鱼”的声明意味着,监管机构已警告四,五月份流动性过剩带来的套利空间。预计中央银行将在不久的将来提高货币利率中心,以抵消相关的套利。

  注意内需复苏的节奏和中美关系的变化。在不久的将来,更容易产生不良预期的方面是:首先,国内需求正在加快节奏:如果需要跟踪该流行病并且偶发这种情况,将对服务业消费和耐用品消费产生负面影响。 流行很久了。第二个是中美关系的变化:最近的中美冲突再次升温,重点是特朗普政府可能采取的针对中国的对策。

  2。 流动性追踪

  2。1。 公开市场操作

  本周,央行连续4天进行了逆回购操作,以实现资金净投资。本周,中央银行的公开市场进行了总计6700亿次反向回购。其中,周二(5月26日)为期7天的逆回购规模为100亿元,周三(5月27日)为1200亿元的7天逆回购,周四(5月28日)的规模为2400亿元。,星期五(5月29日)有3000亿元的7天逆回购,利率为2。2%与上期持平。预计下周回购将到期人民币6,700亿元,到期的回购债券为人民币5,000亿元。

  

  2。2。 货币市场利率

  银行间同业拆借利率大幅上升。5月29日,与上周五(5月22日,下同)相比,按银行间质押式回购利率计算,R001上涨97。53BP,R007升77。39BP,R014升58。21 BP。就存款质押式回购利率而言,DR001上涨了98。53BP,DR007上涨63。01BP,DR014上涨65。16BP。

  SHIBOR利率全面上涨。5月29日,SHIBOR为2。0970%,上升100。 30 BP; SHIBOR 1周是2。1510%,增长55。60BP; 1个月的SHIBOR休市1。4300%,上升12。30 BP,三个月SHIBOR休市1。4530%,增长5。30BP。

  

  2。3。 发行同业存单

  银行间同业存单的净还款额较上周减少。本周,银行间存单发行总量为3004张。80亿元,总还款额3333。10亿元,净偿还额328。30亿元,净还款额比上周减少1031。1。60亿元。

  银行同业存单发行利率在短期内下降,在长期内上升。5月29日,该1个月品种的利率为1。4583%,低于上周五的6。09BP; 三个月产品的利率为1。7764%,下降2。3BP; 6月号的利率为2。0611%,上升13。22BP。

  

  2。4。 实体经济的流动性

  转帐的利率是稳定的。根据最新数据,截至5月29日,股票银行的六个月票据回扣率为2。0499%,比上周五略有下降。26BP。城市商业银行6个月期票据回赠率2。2083%,比上周五下降了3。03BP。

  

  2。5, 每周监管动态

  

  3。 利率债务

  3。1。 一级市场的发行和投标

  本周的净利率债务融资较上周大幅增加。本周一级市场共发行228只利率债券,实际发行量为9670只。9。80亿元,增加3045。0元70亿; 总还款额为1471。20亿元,比上周减少1342。9。30亿元; 净融资额为8199。7。80亿元,增加4388。00亿元。

  本周,安徽,福建,陕西,浙江,湖南,云南,江西,山东,河南,湖北等22个地方启动了地方债券发行。安徽发行了7只利率债券,总发行量468只。6。40亿元,福建发行13只利率债券,总发行量为300只。200亿元,陕西发行29只利率债券,总发行408只。7。50亿元,浙江发行了12只利率债券,总发行量为619只。7。50亿元,湖南发行了18只利率债券,总发行量为431只。云南省20亿元,发行8期利率债券,共546张。100亿元,江西发行9期利率债券,发行总额510张。山东发行90亿元人民币利率债券,共发行476只。8。90亿元,河南发行9期利率债券,共发行670只。50亿元,湖北发行9只利率债券,总发行444只。5,70亿元。

  

  3。2。 利率债券到期收益率

  国债收益率全面上升。5月29日,一年期美国国债收益率为1。6010%,较Friday87BP上涨20; 3年期美国国债收益率为1。8938%,增长25。7BP; 5年期美国国债收益率报告2。2241%,增长17。91BP; 七年期美国国债收益率报告2。6371%,增长11。03BP; 十年期国债收益率报告2。7053%,增长8。77BP。

  国开行债券的利率全面上涨。5月29日,一年期CDB收益报告为1。7850%,上升33。44BP; 3年期CDB收益2。2360%,增长26。95BP; 5年期CDB收益2。6150%,上升22。75BP; 7年期CDB债券收益率3。0575%,上升12。72BP; 10年期CDB收益2。9917%,增长6。52BP。

  

  3。3。 利率债务利差

  每个期限的利差缩小。5月29日,与上周五相比,10Y-1Y价差缩小了12。10BP,10Y-5Y利差缩小了9。14BP,10Y-7Y价差缩小2。26BP。

  

  国家开发银行债券的隐含税率全部下降。5月29日,五年期国债和CDB债券的息差为39。09BP,将5年期CDB的隐含税率扩大了0。60个百分点。10年期国债和CDB债券之间的息差为28。64BP,则十年CDB的隐含税率缩小了0。98个百分点。

  

  4。 追踪海外债券市场

  U的产量。S. 2年期美国国债持平,而美国国债收益率。S. 十年期国债上涨。本周二(5月29日),美国两年制S. 国债收益率为0。16%,较上周五下降1BP; 美国10年S. 国库券收益率为0。65%,较上周五下降1BP; 美国10年期之间的价差S. 国债和两年期美国S. 美国国债为49BP,与上周五相同。

  德国和日本的10年期国债收益率上升。本周四(5月28日),德国10年期美国国债收益率为-0。40%,高于上周五的8。00BP; 日本的10年期国债收益率为0。005%,高于上周五的0。60BP。

  

  5, 通胀追踪

  蔬菜价格下跌。5月29日,农业部蔬菜篮批发价格指数收于113。00,减0。91%; 山东蔬菜批发价格指数收于88。06,下降了3。36%。

  生猪价格下跌,猪肉价格上涨。根据最新数据,5月29日,全球22个省市的生猪平均价格为29。23元/公斤,涨5元。 与上一时期(5月22日)相比,占87%。猪肉平均价格为42。16元/公斤,下调0元。12%。

  

  商品价格指数和石油期货价格均稳步上涨。5月29日,南华工业产品的价格报为2116。68点,上升2。20%; RJ / CRB商品价格指数收于132。24点,上升2。08%; 据悉,布伦特原油期货和WTI期货结算价为35。$ 33和35。49美元,较上周五上涨0。57%和6。74%。

  

  6。 下周重要的经济数据和事件

  

  

  7。 风险警告

  银行之间的信用风险和新的王冠流行改变了。

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