长城固定收益:2020年没有经济增长目标

金盛 42 2020-05-26

  资料来源:长城基金

  原标题:长城固体收入:2020年未设定经济增长目标,长期债券收益率下降

  债券市场

  资金:

  上周,银行间资金继续处于宽松状态。 市场供求双方相对较强,但交易价格较前期有所回升,交易量也小幅下降,约为4。8?5万亿。截至5日,该银行的隔夜基金利率已反弹。22日,隔夜价格为1。15%,较上周增加约30个基点,第7天为1。45%,几乎没有变化。

  债券收益率

  短期银行同业存单:

  上周,银行的整体流动性相对宽松,但隔夜基金利率小幅反弹。 600万以内的银行间同业存单的收益率波动不大,但600万,9m和1年期股份制银行存单的收益率仅上升了约5个基点。

  具体来说,一百万股份制银行的存款收益率仍为1。大约20%; 3m仍为1。45%左右; 6m略微增加了5bp,达到1。53%; 9m略微增加了5bp,达到1。70%,1Y轻微上升5个基点至1。75%。

  中长期债券:

  上周,国内利率债券的收益率在不同时期有所不同,主要是由于两个特点:一方面,期限在7年及以上的长期利率债券的收益率显着下降,而收益率在7年及以上的长期收益率下降。 到期日显着增加。例如,10年期国债收益率下降了8个基点,而5年期国债收益率上升了8个基点; 第二,一周的波动很大。以5年期政府债券为例,周一至周四的收益率曾经从20个基点上升至2个基点。12%,但急剧下降10个基点至2。02%,市场动荡。

  让我们首先讨论上周的市场趋势。 猛烈的冲击仍然反映出低收益市场游戏的加剧,在“两次交易”前后,新的信息已经引起投资者的期望发生重大变化甚至转向。具体来说,从周一到周四,市场仍然是疲软的市场,在经济触底之后,市场的重点仍然是稳定复苏。 令人担忧的是,随着时间的流逝,债券市场的负面因素将逐渐积累;“就经济声明而言,它已经超出了先前的市场预期。 如果没有经济增长目标,那么市场做更多事情的热情就会再次点燃。”

  显然,投资应更多地关注中长期因素,尤其是在当前市场仍存在重大差异的情况下。从长远来看,我们应更加关注国内经济复苏的力度和复苏的持续时间,是否将进一步放宽货币政策和更积极的财政政策; 外国流行病的发展是否已达到中晚期,以及经济复苏的状况等。这些问题短期内将无法解决,但会随着时间的推移逐步发展。 长期投资者将需要判断当前的收益率是否反映了对中长期经济的期望。

  图1:1月份10年期政府债券收益率趋势

  

  图2:10年期美国国债收益率趋势图

  

  国债期货:

  上周,10年期主要期货T2009上涨了0。58%的增长主要集中在周五。从技术角度来看,上周的上涨可以看作是前一时期的快速下跌之后的回落。市场处于高水平,博弈激烈,这对交易投资者有一定的空间,但对于部分分配的投资者,应谨慎对待。

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